Qual é o valor intrínseco de um estoque?
O valor intrínseco é um tópico discutido na filosofia em que o valor de um objeto ou esforço é derivado em-e-de-si mesmo - ou em termos leigos, independentemente de outros fatores estranhos. Um estoque também é capaz de manter o valor intrínseco, fora do que é o preço de mercado percebido e, muitas vezes, é considerado como um aspecto importante a considerar pelos investidores de valor ao escolher uma empresa para investir.
Fora dessa área de análise, alguns compradores podem simplesmente ter um "sentimento sensacional" sobre o preço de um bem sem levar em consideração o custo de produção e, aproximadamente, estimar seu valor no utilitário esperado que ele derivará. Outros podem basear sua compra no hype muito divulgado por trás de um ativo ("todo mundo está falando positivamente sobre isso, deve ser bom!") No entanto, neste artigo, analisaremos outra maneira de descobrir o valor intrínseco de um estoque , o que reduz a percepção subjetiva do valor de uma ação, analisando seus fundamentos e determinando o valor de um estoque em si (em outras palavras, como ele gera dinheiro).
Por uma questão de brevidade, excluiremos o valor intrínseco que se aplica às opções de chamada e colocação.
Ao descobrir o valor intrínseco de um estoque, o dinheiro é rei. Muitos modelos que calculam o valor fundamental de um fator de segurança nas variáveis em grande parte do caixa: dividendos e fluxos de caixa futuros, além de utilizar o valor do tempo do dinheiro. Um modelo popularmente usado para encontrar o valor intrínseco de uma empresa é o modelo de desconto de dividendos. O DDM básico é:
Div = Dividendos esperados em um período.
r = Taxa de retorno necessária.
Uma variedade deste modelo é o Gordon Growth Model, que assume que a empresa em consideração está em um estado estacionário - isto é, com dividendos crescentes em perpetuidade. É expresso como o seguinte:
DPS 1 = dividendos esperados um ano a partir do presente.
G = Taxa de crescimento anual em dividendos a perpetuidade.
Como o nome indica, ele contabiliza os dividendos que uma empresa paga aos acionistas que refletem a capacidade da empresa de gerar fluxos de caixa. Existem múltiplas variações desse modelo, cada um dos quais em diferentes variáveis dependendo de quais pressuposições você deseja incluir. Apesar de ser muito básico e otimista em seus pressupostos, o modelo Gordon Growth tem seus méritos quando aplicado à análise de empresas de alto nível e índices amplos.
Outro método desse cálculo desse valor é o modelo de renda residual, que expressa em sua forma mais simples é:
B 0 = Valor contábil atual por ação.
r = Taxa de retorno exigida no investimento.
Se você encontrar os olhos brilhando ao olhar para a fórmula - não se preocupe, não vamos entrar em mais detalhes. O que é importante considerar, porém, é como esse método de avaliação obtém o valor do estoque com base na diferença no lucro por ação e no valor contábil por ação (neste caso, a renda residual da segurança), para chegar a um valor intrínseco para O estoque. Essencialmente, o modelo busca encontrar o valor intrínseco do estoque adicionando seu valor contábil atual por ação com sua renda residual descontada (o que pode diminuir o valor contábil ou aumentá-lo).
Finalmente, o método de avaliação mais comum usado para encontrar o valor fundamental de um estoque é a análise do fluxo de caixa descontado (DCF). Na sua forma mais simples, ele se assemelha ao DDM:
Na análise CCF do tutorial Ben McClure, ele usa o modelo para determinar um valor justo para um estoque com base nos fluxos de caixa futuros projetados. Ao contrário dos dois modelos anteriores, a análise do DCF procura fluxos de caixa livres - ou seja, fluxo de caixa onde o lucro líquido é adicionado com amortização / depreciação e subtrai mudanças no capital de giro e nas despesas de capital. Ele também utiliza WACC como uma variável de desconto para explicar o valor do tempo do dinheiro. A explicação de McClure fornece um exemplo detalhado que demonstra a complexidade dessa análise, que finalmente determina o valor intrínseco do estoque.
Por que importa o Valor intrínseco.
Por que o valor intrínseco é importante para um investidor? Nos modelos listados acima, os analistas empregam esses métodos para verificar se o valor intrínseco de uma garantia é maior ou menor do que o preço de mercado atual, permitindo categorizar-se como "sobrevalorizado" ou "subvalorizado". Normalmente, ao calcular o valor intrínseco de um estoque, os investidores podem determinar uma margem de segurança adequada, onde o preço de mercado está abaixo do valor intrínseco estimado. Ao deixar uma "almofada" entre o preço de mercado mais baixo e o preço que você acredita que vale a pena, você limita a quantidade de desvantagem que você incorreria se o estoque acabar valendo menos do que sua estimativa.
Por exemplo, suponha que em um ano você encontre uma empresa que você acredita que tem fundamentos sólidos, juntamente com excelentes oportunidades de fluxo de caixa. Naquele ano, negocia em US $ 10 por ação, e depois de descobrir o DCF, você percebe que seu valor intrínseco é mais próximo de US $ 15 por ação - uma pechincha de US $ 5. Supondo que você tenha uma margem de segurança de cerca de 35%, você compraria esse estoque no valor de US $ 10. Se seu valor intrínseco cair em US $ 3 por ano depois, você ainda está economizando pelo menos US $ 2 do seu valor DCF inicial e tem um amplo espaço para vender se o preço da ação cair com ele.
Para um iniciante conhecer os mercados, o valor intrínseco é um conceito vital a ser lembrado ao pesquisar empresas e encontrar pechinchas que se enquadram nos seus objetivos de investimento. Embora não seja um indicador perfeito do sucesso de uma empresa, a aplicação de modelos que se concentram nos fundamentos fornece uma perspectiva decepcionante sobre o preço de suas ações.
Todo modelo de avaliação desenvolvido por um economista ou acadêmico financeiro está sujeito ao risco e à volatilidade existentes no mercado, bem como a pura irracionalidade dos investidores. Embora o cálculo do valor intrínseco possa não ser uma maneira garantida de atenuar todas as perdas em seu portfólio, ele fornece uma indicação mais clara da saúde financeira de uma empresa, o que é vital ao escolher as ações que você pretende manter para o longo prazo. Além disso, escolher ações com preços de mercado abaixo do seu valor intrínseco também pode ajudar a economizar dinheiro ao construir um portfólio.
Embora um estoque possa estar subindo no preço em um período, se parecer sobrevalorizado, pode ser melhor esperar até que o mercado o faça descer abaixo do seu valor intrínseco para realizar uma pechincha. Isso não só o salva de perdas mais profundas, mas permite que o espaço de alívio alimente dinheiro em outros veículos de investimento mais seguros, como títulos e títulos de T.
Valor intrínseco.
Qual é o "valor intrínseco"
O valor intrínseco é o valor real de uma empresa ou um ativo com base em uma percepção subjacente de seu valor verdadeiro, incluindo todos os aspectos do negócio, em termos de fatores tangíveis e intangíveis. Esse valor pode ou não ser o mesmo que o valor de mercado atual. Além disso, o valor intrínseco é usado principalmente no preço de opções para indicar o valor que uma opção está no dinheiro.
BREAKING Down 'Valor intrínseco'
Valor intrínseco das opções.
O valor intrínseco das opções de compra é a diferença entre o preço do estoque subjacente e o preço de exercício. Por outro lado, o valor intrínseco das opções de venda é a diferença entre o preço de exercício eo preço do estoque subjacente. No caso de colocações e chamadas, se o respectivo valor de diferença for negativo, o valor intrínseco é dado como zero. O valor intrínseco e o valor extrínseco combinam para compensar o valor total do preço de uma opção. O valor extrínseco, ou valor de tempo, leva em consideração os fatores externos que afetam o preço de uma opção, como a volatilidade implícita e o valor do tempo.
Valor intrínseco de exemplos de opções.
O valor intrínseco nas opções é a parcela no dinheiro do prêmio da opção. Por exemplo, se um preço de exercício de opções de chamadas for de US $ 15 e o preço de mercado da ação subjacente for de US $ 25, o valor intrínseco da opção de compra é de US $ 10 ou US $ 25 a US $ 15. Suponha que a opção foi comprada por US $ 12, então o valor extrínseco é de US $ 2 ou US $ 12 a US $ 10. Uma opção geralmente não vale mais do que o que um titular de opção pode receber se a opção for exercida.
Por outro lado, suponha que um investidor compre uma opção de venda com um preço de exercício de US $ 20 por US $ 5, quando o estoque subjacente foi negociado em US $ 16. Portanto, o valor intrínseco da opção de venda é de US $ 4 ou US $ 20 a US $ 16 e o valor extrínseco é de US $ 1 ou US $ 5 a US $ 4. Suponha que, ao invés de comprar uma opção de venda com um preço de exercício de US $ 20, o investidor compre uma opção de venda com um preço de exercício de US $ 15 por 50 centavos, quando o estoque subjacente foi negociado em US $ 16. Portanto, o valor intrínseco seria $ 0 porque a opção está fora do dinheiro. No entanto, a opção ainda tem valor, que só vem do valor extrínseco, que vale 50 centavos.
Opções de Opções de Método de Valor Justo.
A volatilidade do mercado de ações faz com que o valor de uma opção de estoque flutue.
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As opções de compra de ações são instrumentos financeiros que dão aos seus proprietários o direito de comprar ou vender ações em uma ação a um preço fixo dentro de um período específico. Os investidores usam opções de ações como uma ferramenta para especular sobre as mudanças no preço de um ativo ou instrumento financeiro. As empresas também usam opções de ações em suas próprias ações como um incentivo para funcionários valiosos. O pressuposto é que uma participação na empresa aumentará a produtividade dos trabalhadores. O Financial Accounting Standards Board eo Internal Revenue Service exigem que as empresas públicas utilizem um método de valor justo ao estimar o valor das opções de compra de ações.
Dificuldade.
O cálculo do valor de uma opção de compra de ações antes de ser usado para comprar ou vender ações é difícil porque é impossível saber qual será o valor de mercado do estoque quando a opção for finalmente exercida. É tão difícil que Robert C. Merton e Myron S. Scholes tenham recebido o Prêmio Nobel de Economia de 1997 por seu trabalho na criação de um método para calcular o valor justo das opções de compra de ações: o método de Black-Scholes. Sua pesquisa tem sido utilizada como base para avaliar vários instrumentos financeiros e para fornecer uma gestão de risco mais eficiente.
Existem várias formas de estimar o valor justo das opções de compra de ações. O Conselho de Normas de Contabilidade Financeira exige que as empresas públicas escolham o método que eles desejam usar para calcular o valor justo das opções de compra de ações. No entanto, as empresas não públicas podem escolher o método intrínseco, que simplesmente deduz o preço da opção de compra de ações pelo preço atual do mercado. Por exemplo, se você tem a opção de compra de ações no valor de $ 100 a US $ 80, o valor intrínseco é de US $ 20.
Método Black-Scholes.
O método Black-Scholes aborda a incerteza das opções de estoque de preços, atribuindo-lhes um rendimento constante de dividendos, uma taxa livre de risco e uma volatilidade fixa ao longo do tempo. Este método foi concebido para opções de compra de ações nos mercados europeus, onde não podem ser exercidas - vendidas ou compradas - até a data de expiração das opções. No entanto, nos Estados Unidos, onde a maioria das opções de ações são negociadas, as opções de compra de ações podem ser exercidas a qualquer momento. Escusado será dizer que o método Black-Scholes fornece apenas uma estimativa aproximada do valor de uma opção de estoque - uma estimativa que pode ser particularmente pouco confiável em períodos de alta volatilidade do mercado.
Modelo de Estrutura.
O modelo de rede para estimar o valor justo das opções de estoque cria uma série de cenários em que as opções têm preços diferentes. Cada preço funciona como ramificações em uma árvore que se originam de um tronco comum e de quais novos cenários podem ser criados. O modelo, então, pode aplicar diferentes pressupostos, como o comportamento dos funcionários e a volatilidade das ações, para criar um potencial valor de mercado para cada preço potencial. Este modelo também leva em consideração a possibilidade de os investidores poderem exercer sua opção antes do prazo de validade, o que torna mais relevante para as opções de compra de ações negociadas nos Estados Unidos.
Método de simulação de Monte Carlo.
O método de simulação de Monte Carlo é a forma mais complexa e inclusiva de estimar o valor de uma opção de estoque. Da mesma forma que o método de rede, simula múltiplos resultados e, em seguida, mede o valor do estoque ao longo desses cenários para determinar seu valor justo. No entanto, a simulação de Monte Carlo não está limitada no número de pressupostos que podem ser incorporados na simulação. Isso torna este sistema mais preciso e exaustivo, mas também o mais caro e demorado.
Referências (4)
Recursos (2)
Sobre o autor.
Andrew Latham trabalhou como redator profissional desde 2005 e é proprietário de LanguageVox, um provedor de serviços de língua espanhola e inglesa. Seu trabalho foi publicado em & # 34; Property News & # 34; e no site da San Francisco Chronicle, SFGate. Latham é bacharel em ciências e diploma de lingüística da Universidade Aberta.
Créditos fotográficos.
Thinkstock / Comstock / Getty Images.
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